本周上交所上会企业，科创板，强一股份，24年12月底陈述，11个月摆布的时分上会，比最顺利的时分节律要差点，但还行，浅近望望

一、概览

半导体狡计与制造，探针卡的研发、狡计、分娩与销售

探针卡，从先容上看，是晶圆测试阶段的耗材，凭据工艺的不同分为MEMS和非MEMS探针卡

公司主要收入分为三大类，探针卡销售、维修以及晶圆测试板销售，主业细目是探针卡销售，证据期内占比在90%+，在各种探针卡当中，MEMS探针卡从证据期初的不及60%擢升至接近90%，嗅觉这个行业范围应该不大

看了一圈，似乎A股莫得适合的可比公司

证据期初的收入范围比拟小，24年的数据来看，市占率能够拼凑挤进前十，按照强一股份24年的收入来看，巨匠商场范围算下来也不及200亿，不外这个口径和反应回话中的商场范围口径还有点不相同，热心下这个商场范围的测算逻辑

销售样式主淌若直销，客户网络度较高，证据期内CR5占比从期初的62%加多到最新两期的80%+，主淌若B公司和盛合晶微，这俩悉数比拟踏实的在50%摆布波动，从后文看起来，这里的B公司是强一股份的关系方，交往也被认定为关系交往

一个细节

在关系方涌现的工夫，这里又冒出来了一个“A公司”，这个A，是B公司吗？图片——没读太懂，豁免涌现了信得过称呼，笔者也说不出个一二三

证据期内，收入增长很猛，比收入增长更夸张的是利润的增长，净利率从早期的5%摆布，增长到30%+

这背后，毛利率的增长，功不行没

财务报表合座没啥感兴味的，来看几个笔者热心的维度

二、商场范围

读前边的招股证据书看来，笔者最佳奇的是，强一股份濒临的商场空间，究竟，有多大？

有时这个值得参考，招股证据书也指示了“商场范围相对较小的风险”，强一股份证据期内99%+的销售均来自境内——这种业务结构，扯国际没意旨，更为有参考价值的口径，24年的中国商场范围在25亿摆布

这个商场范围的话，强一股份的估值应该若干呢？

按照强一股份的募投筹备来看，寻求的二级商场估值，emmmm，60亿，对应24年PE 26摆布

噗嗤……

不好评价，自行体会

——若干收入范围小几亿的企业，也能画出商场空间几百亿的数据，来抬一抬我方的“光明”远景，况兼这类数据向来有水分

笔者也挺酷爱，淌若真顺利上市，二级商场能给到什么样的估值图片

三、毛利率与关系方销售

正如前边提到的那样，毛利率的波动为强一股份的净利率的波动“孝敬很大”

在这么的布景下，关系方B公司，销售价钱显耀高于其他客户，概况率是产物结构的不同，但销售毛利率接近其他客户的2倍+，也澄骄贵于可比公司的毛利率，笔者并不认为这是仅靠产物自己的互异能解说昔时的

诸君感兴味不错望望反应回话

值得热心是值得热心，但这种可比公司少量的商场，也很难有劲的论证出个123

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