在近期中国光博会（CIOE）之后，摩根大通合计，1.6T可插拔光模块放量节律或将超市集预期，短期内“CPO冲击”难现，中际旭创有望在改日数年握续受益。

9月16日，据追风往还台音尘，摩根大通在最新研报中称，市集对1.6T可插拔光模块的需求后劲可能仍有低估，其放量节律或将超出预期，平直利好龙头厂商中际旭创的事迹增长。基于此，摩根大通已将中际旭创2026年和2027年的盈利预测分手上调18%和17%。

关于市集多量担忧的下一代本领——光电共封装（CPO），摩根大通合计：

短期内不会组成颠覆性冲击，其限度化诓骗预测要到2027年以后，这意味着可插拔光模块在改日数年内仍将是主流本领，主要筹商到终局客户的资本/性能后果。即使2027年后可能过渡至下一代本领，中际旭创仍有望成为主要参与者。

1.6T可插拔光模块超预期

摩根大通在干预了中际旭创的投资者日举止后，进一步强化了其对1.6T可插拔光模块市集的乐不雅宗旨。

指出，除了2026年800G需求的握续强盛外，1.6T可插拔光模块在2026至2027年的出货量存在显耀的上行空间，这主要基于两大出手身分：

800G升级需求正轨：跟着AI系统的不断演进，汇注带宽需求呈指数级增长，从800G向1.6T的升级旅途明晰且笃定。

ASIC措置决策带来罕见需求：专用于AI狡计的ASIC芯片措置决策也将催生对高速光模块的潜在需求，这为1.6T市集开放了罕见的增漫空间。

摩根大通合计，关于中际旭创而言，这一趋势是首要利好。公司现在在其800G和1.6T可插拔居品中宽泛诓骗硅光措置决策，更高的出货量不仅平直加多销售额，更紧迫的是粗略通过限度效应优化资本结构，从而普及举座盈利才调。

从具体数据看，摩根大通看守800G出货量假定不变，但上调了1.6T出货量预测。基于此改变，该即将中际旭创2026年收入预测从613.93亿元上调至708.04亿元，增幅达15%；2027年收入预测从757.71亿元上调至885.51亿元，增幅达17%。

2026年改变后净利润预测从167.96亿元上调至197.76亿元，每股收益预测从15.12元上调至17.80元；2027年改变后净利润预测从203.47亿元上调至238.68亿元。

摩根大通预测，中际旭创2025-2027年销售额/盈利年复合增长率分手为55%/66%。值得谨慎的是，摩根大通对毛利率的预测相对保守，约为40%，这为盈利预测提供了潜在上行空间。

摩根大通看守中际旭创"增握"评级，有考虑价从366元上调至430元，基于20倍的一年期动态市盈率得出。分析师指出，该股现在对应19倍的2027年预期市盈率，而同行对应25-30倍，估值仍有普及空间。

CPO冲击”被推迟

研报称，尽管CIOE展会上展示了包括光电共封装（CPO）、近封装光学（NPO）和共封装铜互连（CPC）在内的多种下一代连结决策，激发了投资者对本默契线图的担忧，但摩根大通后确指出，这些替代决策不会立即变成颠覆性影响。

该行合计，在3.2T措置决策大限度放量之前，可插拔光模块凭借其在资本与性能后果上的详尽上风，仍将是终局客户的首选和主流本领。这意味着CPO等本领的限度化给与和过渡预测将发生在2027年以后。

摩根大通称，即便2027年后市集可能给与或过渡至下一代本领，中际旭创如故具备竞争上风。

分析师强调，中际旭创在光学和组件集成方面领有专科教导，同期与头部客户建设了细密相干，这些齐是公司在本领变迁中保握跳动地位的紧迫撑握。

 

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