近日，正在谋求北交所IPO的成齐孕婴天下股份有限公司(下称“孕婴天下”)败露了对第一轮问询的回报，交游所主要问及公司股权、业务、处治、财务、募资等方面问题。手脚以加盟样式为主的孕婴用品连锁企业，孕婴天下的加盟样式及加盟商也受到交游所柔和。

《大师证券报》明镜财经责任室记者防备到，孕婴天下由实控东谈主家庭高度控股，其加盟商中不乏实控东谈主家眷成员和高管、职工支属，他们以致时时置身公司前五大客户，公司论说期内关联性交游(即比照关联方及关联方客户)的营收占比最高卓越15%。比喻，曾任公司监事的职工马世海的子女与公司每年的粗俗性关联交游金额在这些加盟商中虽不算很高，但齐卓越了270万元，2024年则在400万元以上。

此外，工商信息露馅，马世海在论说期内还曾是多家位于成齐的孕婴用品个体工商户方针者，但公司招股书对此只字未提。公司职工是否存在方针孕婴用品企业以致是公司客户或加盟商的情形及相干信披，令东谈主防备。

股权高度蚁合且以线下加盟为主

开拓于2016年的孕婴天下主营业务为母婴商品销售，以及为上游品牌供应商、卑鄙加盟商提供就业。2022—2024年，公司事迹抓续增长，营业收入分裂为6.03亿元、6.98亿元和10.03亿元，归母净利润分裂为8364.45万元、9472.09万元和12022.32万元。

俗称“加盟”的交易特准方针是公司渠谈拓展、终了商品结尾销售的迫切样式体育游戏app平台，是公司事迹的要道。2022—2024年，孕婴天下来自加盟商的母婴商品销售收入分裂为45422.99万元、50041.57万元和79530.94 万元，主营收入占比分裂高达75.74%、72.24%和79.64%。